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　　文 | 《BUG》栏目 徐苑蕾

　　8月22日晚间，东方甄选发布2025财年年报（2024年6月—2025年5月），这亦然董宇辉“单飞”后东方甄选的首份年报。从功绩数据不错看到，董宇辉的离开对东方甄选的影响仍在握续。

　　2025财年全年，东方甄选握续斟酌业务收入44亿元，GMV为87亿元，同比分辩下滑32.7%和39%，跌幅均较2025财年中期进一步扩大。其握续斟酌业务净利润为620万元，同比暴跌97.5%。值得注目的是，2025财年，东方甄选职工数目较上年同期减少了1/4。

　　《BUG》栏目统计发现，自昨年8月至本年7月，东方甄选主账号屡次跌出带货月榜前十，最低排行为昨年10月的第22位。比较之下，与辉同业却一直保握前三位置，且从昨年11月起握续稳居榜首。

　　与此同期，东方甄选转型“线上山姆”之路仍濒临供应链、渠谈依赖与会员增长放缓的多重挑战。财报数据夸耀，2025财年，东方甄选自有App的GMV在总GMV中占比为15.7%，此外每年199元的付费会员数全年仅增多了6.57万东谈主，而2024财年仅下半年就增多了7.48万东谈主。

　　降降降，职工还少了近500东谈主

　　2023年12月，一场对于“小作文”作家之争的公论风暴，让俞敏洪初度公开承认“公司惩办存在罅隙”。2024年1月，董宇辉开设孤立账号“与辉同业”，同庚7月下野，与东方甄选考究分谈扬镳。

　　失去董宇辉后，东方甄选的功绩出现显然下滑。把柄2025财年中期功绩，东方甄选握续斟酌业务（自营家具及直播电交易务）收入同比下滑9.3%至21.87亿元，净利润由盈转亏，从上年同期的1.6亿元降至净损失9650万元，即使剔除出售与辉同业的财务影响，净利润也仅剩3270万元。

　　在与辉同业分拆后的首个功绩会上，俞敏洪曾坦言，“履历了遍及不细目性后，东方甄选需要有一个规复期。近半年以来，我个东谈主也干涉了巨额的元气心灵和技艺，再行定位和鼓励东方甄选的稳步发展。”

　　而从营收和GMV角度看，东方甄选仍未全齐走出董宇辉下野后的黯澹。2025财年全年，东方甄选握续斟酌业务收入44亿元，同比下滑32.7%，GMV为87亿元，同比下滑39%，两技俩标跌幅中分辩较2025财年中期的跌幅进一步扩大。

　　盈利发达方面，2025财年，东方甄选握续斟酌业务净利润为620万元，同比暴跌97.5%，不外环比中期功绩已终了扭亏为盈。若剔除出售与辉同业的财务影响，2025财年握续斟酌业务净利润为1.35亿元，同比增多30%。

　　东方甄选净利润的止跌回升，主要受益于自营家具的拉动以及降本增效的举措。财报数据夸耀，2025财年，东方甄选自营家具占总GMV比例从2024财年的40%提高至43.8%，自营家具总收入达到35亿元，握续斟酌业务的毛利率从25.9%提高至32%。

　　值得注目的是，2025财年，东方甄选职工数目减少482东谈主，较上年同期的1883东谈主减少了约25%。其中，全职职工减少248东谈主、兼职减少234东谈主，使得薪酬开支总和降至12亿元，同比减少17.6%。收尾本年5月底，东方甄选领有1070名全职职工和331名兼职职工，而上年同期分辩为1318名全职职工和565名兼职职工。

　　针对东方甄选裁人问题，本年1月俞敏洪曾表态称，在两个月前初始东谈主员精简，尽管公司业务量并未显耀减少，以至部单干作量还有所增多，但仍然实施了裁人，使得东谈主力资源老本得到了有用领域。

　　走走走，“黄金一代”主播解体

　　董宇辉下野的影响，远不啻于财报上的数字。实质上，一系列“蝴蝶效应”在昔时一年握续冲击着东方甄选的基本盘。

　　最径直的是用户数据的下滑。第三方平台飞瓜数据夸耀，收尾8月22日，与辉同业粉丝数约3089万，东方甄选主账号粉丝数约2818.4万。自2024年7月于今，与辉同业增多粉丝约1053.3万，而东方甄选主账号则减少粉丝约186.2万。

　　在抖音带货月榜上的排行，东方甄选主账号从已经稳居前三的位置滑落。《BUG》栏目统计发现，自昨年8月至本年7月，东方甄选主账号仅有4次进入带货月榜前十，其中最高排行为本年1月和7月的第7位，最低排行则出目下昨年10月，位列第22。比较之下，与辉同业的发达更为隆起，不仅从未跌出过前三，更自昨年11月起握续稳居抖音带货月榜榜首。

　　更值得关心的是，继董宇辉下野后，东方甄选的敬文和顿顿两位主播也接踵在一年内离开。尤其是顿顿的下野，更是象征着东方甄选学问“带货黄金一代”的透彻解体。

　　盘古智库高档询查员江瀚示意，董宇辉通过“个东谈主IP-粉丝积蓄-孤立创业”的转型方式，考证了学问型主播在脱离东方甄选后仍具备苍劲的交易变现能力，无疑提高了其他大主播追求孤立发展的意愿。同期，当主播的个东谈主影响力远超企业品牌时，薪酬激励、有贪图言语权、内容主导权等惩办矛盾也需要进一步化解。

　　2024年6月，顿顿在一场直播中就曾公开吐槽东方甄选的惩办问题，包括开新账号不提前见知主播、出现舆情时公关部门反映徐徐等。2025年2月，顿顿在直播间暴露有综艺节目邀请他参加，但“公司不让，我确切很思去。”

　　对于大主播出走的问题，俞敏洪曾恢复称，“不会再出现某个主播成就孤立平台。”这也意味着，东方甄选不会再去培养下一个“董宇辉”。实质上，早在董宇辉下野前，东方甄选就初始延迟主播轮动制和垂类专营号的战术，开设了生鲜、衣饰、好意思妆等细分直播间，并在董宇辉下野后加大了运营力度。

　　难难难，付费会员增长放缓

　　为解脱对单一主播的依赖，俞敏洪曾为东方甄选贪图了一条相对阐发的转型旅途——打造“线上版山姆”。他在多个场所阐释这一理念：通过严选高品性的自营家具，建立苍劲的会员体系，最终让耗尽者为“东方甄选”的品牌和品性付费，而非为某个主播买单。

　　可是，东方甄选思要终了这一所在仍然封闭重重。

　　领先是供应链惩办的挑战。目下，包括好意思腕、三只羊等机构均纷繁自营业务，但品控问题也一直是高悬在这些机构头顶的达摩克利斯之剑。

　　举例本年事首，东方甄选自营的五常大米和厄瓜多尔南好意思白虾就遭到闻名打假东谈主王海“打假”。尽管自后东方甄选出示检测评释自证合规，并强调严格质检经由，对证疑声息接受了坚硬的法律应付姿态，但未免照旧激勉部分用户的担忧，对东方甄选的品牌形象变成影响。

　　据《BUG》栏目了解，东方甄选的供应链惩办主要由原CEO孙东旭负责。一位东方甄选里面东谈主士示意，“小孙（孙东旭）脾性比较直来直往，是以在直播间很容易说错话，但是他的责任能力在里面是受到招供的。”此前因“小作文”风云，孙东旭在2023年12月被免去实行董事和CEO职务，不外昨年11月，他又以兼职主播的身份重回东方甄选直播间。

　　另一方面，东方甄选对于抖音渠谈的依赖症仍未缓解。诚然东方甄选也在积极拓展淘宝、小红书等其他渠谈，但是抖音渠谈的GMV仍占大部分。俞敏洪对此曾示意，“若是一个公司70%的GMV依赖于抖音平台，这对一个孤立的上市公司来说不是一个平素的交易方式。”

　　为了镌汰渠谈依赖风险，东方甄选也在加大对自有App的干涉。财报夸耀，2025财年，东方甄选自有App的GMV在总GMV中占比为15.7%，而上年同期为8.4%；自有App营收由2024财年的9亿元提高至11亿元，营收占比从13.8%提高至25%。

　　更值得注目的是，山姆方式的中枢——会员体系，在东方甄选的进展从容。早在2023年10月，东方甄选就考究推出了付费会员轨制，成为全网首家实行付费会员轨制的直播带货机构，会员费为199元/年。

　　《BUG》查询发现，直至本年1月，东方甄选才在2025财年中期功绩评释中初度裸露自有App付费会员订阅数目。据财报数据，2024财年中期，该数据为12.38万，2024财年为19.86万，2025财年中期为22.83万，2025财年为26.43万。由此可见，东方甄选的会员增长速率有所放缓，2025财年全年仅增多了6.57万东谈主，而2024财年下半年就增多了7.48万东谈主。

　　总体来看，离开董宇辉的这一年，东方甄选履历了诸多挑战和危险，股价也碰到了一轮“过山车”行情。诚然公司在自营家具、会员业务等方面得到了一定进展，但是要思终了成为“线上版山姆”的所在，还需要在供应链惩办、渠谈拓展、品牌劝诱等方面作念出更多贫寒。

包袱剪辑：石秀珍 SF183