跟着利率下行，动作险资投资组合压舱石的固收类钞票收益率进一步承压。在此布景下，险企维接续现款流的取得模式，正在加快从依赖票息向挖掘股息退换。多位险企东说念主士告诉中国证券报记者，本年权利投资最核心的布局即是加仓高股息股票，以此来充实OCI（其他抽象收益）账户底仓。

　　在近日公布的上市险企半年报中，OCI亦然一个枢纽词。上半年，上市险企深广提高了OCI股票确立领域或占比，而且示意会赓续稳步加大OCI股票确立力度。记者从保障业内调研了解到，跟着2026年行业全面实施新管帐准则的周边，OCI股票的热度会进一步加多。

　　新管帐准则予以险企一系列采取权，饱读舞其更好地进行钞票欠债匹配。其中，关于OCI账户，险企可把柄自己情况，掌执一定钞票划归采取权。“OCI账户的股票大多是着眼于持有，取得分成等踏实收益，不错起到拉久期作用，而不是通过短期的择时贸易取得价差，股价涨跌不影响净利润，更多影响的是净钞票等目的。”一位险资投资东说念主士告诉记者。

　　纵不雅行业OCI股票确立重心，背后闪现了两大核心驱动逻辑：一是在新管帐准则下，加多权利确立空间的同期，也能让利润表对部分股票价钱波动“免疫”；二是在利率核心下行布景下，构建优质高股息股票钞票池，带来踏实的股息现款流。

　　● 本报记者 薛瑾

　　加大OCI股票确立力度

　　“本年以来咱们加大了OCI高股息股票投资力度。终局上半年末，集团OCI股票投资领域较岁首增长60.7%，投资收益率跑赢沪深300红利指数7.8个百分点。”中国东说念主保副总裁能力伟在该公司2025年半年度功绩发布会上示意，中国东说念主保将接续暖和高股息投资策略，稳步加大OCI股票确立力度。

　　终局上半年末，中国东说念主寿持有股票钞票领域6201.37亿元，较岁首净加多1190.54亿元，OCI股票领域为1402.6亿元，在股票总领域中的占比升至22.6%；新华保障高股息OCI类权利器具投资由岁首的306.40亿元增至上半年末的374.66亿元，加多68.26亿元。

　　中国吉祥管制层在2025年半年度功绩会上示意，比年来公司屡次举牌、确立深广股票，这些股票中有67%在管帐分类上被归至OCI账户，本钱利得不计入利润表，约600亿元浮盈并未在利润表中体现。

　　OCI账户是新管帐准则下的一个倡导。上市险企2023岁首始切换管帐准则，是最早执行新管帐准则的一批险企。按照关系法例，2026年1月1日，保障行业将全面执行新管帐准则，确有繁重需暂缓执行的保障公司需向监管部门提交书面材料阐发原因。

　　业内东说念主士告诉记者，新管帐准则包括新保障协议准则I17和新金融器具准则I9，波及欠债端和钞票端多项计量模式调理，是系统性工程，切换难度较大，各家公司切换历程不一。在非上市险企中，有2024岁首始切换的，有本岁首始切换的，也有于今未切换的。

　　在新管帐准则中，金融钞票分为三类：以摊余成本计量的金融钞票（AC）、以公允价值计量且其变动计入其他抽象收益的金融钞票（FVOCI）、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融钞票（FVTPL），对权利类钞票影响尤为显赫。投资组合中的基金和好多股票齐将计入TPL，但险企领有OCI指定权，可将部分股票划入OCI。

　　平抑利润表波动

　　业内东说念主士觉得，OCI账户是在管帐准则切换与利率接续下行双重压力下，重构风险收益均衡机制的一种财务器具。

　　记者调研了解到，当今行业中的大中型公司多已执行新管帐准则，除了确有繁重需暂缓执行的公司，其余暂未完成切换的险企将于2026年全面实施新管帐准则。跟着新管帐准则全面实施，行业确立OCI股票的趋势将进一步加强，OCI股票确实立重心即是高股息股票、红利钞票。

　　“新管帐准则实施后，保障机构需要竖立科学的OCI和TPL科目分派框架，以竣事管帐处理与永远投资目的的动态均衡。”建信钞票关系厚爱东说念主示意，永远计策性持有的权利类钞票得当归类至OCI科目，交游性钞票则归类至TPL科目；高股息、低波动性、基本面慎重的权利类钞票更得当归类至OCI科目，而成长型、价钱波动较大的钞票更得当归类至TPL科目。

　　“咱们瞻望，执行新管帐准则将进一步鼓舞险资对OCI股票确实立。”东吴证券琢磨所联席长处孙婷示意，自2023年以来，上市险企接续升迁OCI股票占比，有助于增强利润表踏实性。非上市险企在新管帐准则切换之前需要提前调理钞票确立，也成为鼓舞险资确立红利钞票的紧要力量。

　　国寿钞票关系厚爱东说念主示意，在新管帐准则下，为了缩短权利类钞票的波动，紧迫需要大幅加多以永远持有为目的、放在FVOCI科咫尺的钞票确立，这种投资模式与保障钞票管制公司之前以追求价差为目的的投资模式全齐不同。

　　公共钞票关系厚爱东说念主示意，在新管帐准则下，保障公司需要借助OCI科目，升迁权利类钞票比重，未来保障确立型资金对“真红利”钞票的计策爱好和逻辑挖掘，会接续得到强化。

　　国民养老关系厚爱东说念主证明，新管帐准则下，保障公司的总体利润不变，但开释时辰发生变化，保障取得现款流量的摊销、OCI采取权等，使得利润开释更趋慎重。

　　丰富了踏实的收益开端

　　比年来，10年期国债收益率核心不休下探，传统固收类钞票收益率接续走低，存量高收益非标钞票网络到期，新增优质非标供给稀缺，保障资金靠近钞票荒加重。在此布景下，险企纷纷向权利投资求解破局之说念，聚焦优质股票，构建OCI组合，锁定永远价值增漫空间。股息率高且接续性好、计较功绩踏实的股票，是险企构建OCI组合的紧要场地。

　　建信钞票关系厚爱东说念主示意，保障机构可把柄欠债期限构建分头绪的权利类钞票确立结构。关于中永远欠债，应加多高股息慎重成长型股票在OCI科目的比重，构建类债券的权利类钞票池，以踏实的分成收益隐藏欠债端久期缺口。年股息率较高且踏实的股票收益具有准债券性质，得当OCI科目分类，不错在不影响当期损益的情况下接续孝敬踏实现款流。

　　“咱们在鼓舞股票投资从交游类钞票向OCI钞票退换，加多得当险资特色的高股息股票确立，加多股息收入对收益的孝敬，缩短对交游价差收益的依赖。”新华保障投资部关系厚爱东说念主此前对记者示意，公司加强权利慎重收益策略投资布局，纯真垄断OCI指定权，升迁钞票收益的踏实性。

　　业内东说念主士还示意，比年来，险资的净投资收益率出现下滑，通过OCI账户增配高股息股票，一定程度上能减缓其下滑的速率。

　　“代发扬款收益（利息、股息和极少房钱）的净投资收益率是险资投资收益的核心和压舱石。2023年以来，利率较快下行给险资带来较大压力，红利股有助于增厚股息孝敬，踏实净投资收益率。”华泰证券分析师李健示意。

　　国信证券分析师孔祥觉得，在长端利率核心下行、钞票荒布景下，OCI账户通过确立高股息权利类钞票，可替代传统固收类钞票的收益缺口，造成类固收属性，对冲利率下行压力。通过OCI账户锁定高股息钞票的永远分成现款流，险企可将欠债端的刚性成本与钞票端的踏实收益更精确匹配，缩短期限错配风险。此外，新“国九条”强化上市公司分成导向，与OCI账户确立逻辑造成政策协同，险资通过OCI账户增持顺应分成引导的标的，既顺应监管部门对耐性本钱的倡导，又能取得轨制红利。

职守剪辑：张文